Momento di Minsky
Un momento di Minsky è un crollo improvviso e consistente dei valori delle attività originato da un ciclo del credito o un ciclo economico.
Descrizione
modificaLa repentina instabilità si verifica perché, in lunghi periodi di prosperità costante, gli alti guadagni sugli investimenti inducono tipicamente una percezione ridotta del rischio complessivo di mercato, la quale promuove il rischio di leva finanziaria dell'investimento nel denaro preso in prestito anziché in liquidità. Il finanziamento tramite leva finanziaria sul debito generato da investimenti speculativi espone gli investitori a una potenziale crisi del flusso di cassa, che potrebbe iniziare con un breve periodo di prezzi delle attività in lieve calo. Nel caso del calo, la liquidità generata dalle attività non è più sufficiente a ripagare il debito utilizzato per mantenere le attività stesse. Le perdite su tali attività speculative inducono i finanziatori a ricorrere ai loro prestiti.
Questo meccanismo può amplificare rapidamente un lieve declino in un ampio crollo dei valori delle attività, in relazione al grado di leva finanziaria sul mercato. Gli investitori con leva finanziaria sono anche costretti a vendere posizioni meno speculative per coprire i loro prestiti. In situazioni gravi, nessun acquirente fa offerte ai prezzi recentemente quotati, temendo ulteriori cali. Ciò avvia un'importante catena di svendite, che porta a un improvviso e rapido crollo dei prezzi delle attività di compensazione del mercato, un forte calo della liquidità del mercato e una forte domanda di liquidità.[1][2]
Il concetto più generale di "ciclo di Minsky" consiste in una catena ripetuta di momenti Minsky: un periodo di stabilità incoraggia l'assunzione di rischi, che porta a un periodo di instabilità in cui i rischi si traducono in perdite, che costringe rapidamente i partecipanti in negoziazioni avverse al rischio (riduzione della leva finanziaria), ripristino della stabilità e impostazione del ciclo successivo. In questa visione più generale, il ciclo di Minsky può applicarsi a una vasta gamma di attività umane, oltre all'economia degli investimenti.
Contesto
modificaIl termine fu coniato da Paul McCulley del PIMCO nel 1998, per descrivere la crisi finanziaria russa del 1998,[2] e prese il nome dall'economista Hyman Minsky, il quale notò che banchieri, commercianti e altri finanziatori giocavano periodicamente il ruolo di "incendiari", mandando l'intera economia in fiamme.[3] Minsky si oppose alla deregolamentazione che caratterizzò gli anni ottanta.
Alcuni, come McCulley, hanno datato l'inizio della crisi finanziaria del 2007-2010 a un momento di Minsky e hanno definito la crisi seguente un "viaggio inverso di Minsky"; McCulley risale al momento ad agosto 2007, mentre altri risalgono all'inizio di alcuni mesi prima o dopo, come il fallimento di due fondi Bear Stearns del giugno 2007.
Il concetto ha alcuni parallelismi con la teoria del ciclo economico austriaco[4] sebbene lo stesso Minsky fosse noto come keynesiano ed è identificato come post-keynesiano, come McCulley.[5]
Note
modifica- ^ (EN) In praise of ... Hyman Minsky, in The Guardian, 21 agosto 2007. URL consultato il 7 agosto 2023.
- ^ a b (EN) Justin Lahart, In Time of Tumult, Obscure Economist Gains Currency, in Wall Street Journal, 18 agosto 2007. URL consultato il 7 agosto 2023.
- ^ (EN) John Cassidy, The Minsky Moment, in The New Yorker, 27 gennaio 2008. URL consultato il 7 agosto 2023.
- ^ vol. 32, 2009, DOI:10.1007/s11138-009-0097-1, http://www.springerlink.com/content/g131473281177713/. ,
- ^ King, J.E. "Post Keynesian economics." The New Palgrave Dictionary of Economics. Second Edition. Eds. Steven N. Durlauf and Lawrence E. Blume. Palgrave Macmillan, 2008. The New Palgrave Dictionary of Economics Online. Palgrave Macmillan. 6 October 2011 <http://www.dictionaryofeconomics.com/article?id=pde2008_P000135> DOI: 10.1057/9780230226203.1314
Voci correlate
modifica- Deflazione da debito, teoria secondo cui le recessioni e le depressioni sono dovute all'aumento del valore reale del debito a causa della deflazione (con conseguenti crollo dei prezzi delle attività e il calo dell'indebitamento privato complessivo).
- Bolla speculativa
- Financial crisis of 2007–2010, esempio storico
- Hedging, concetto sottostante causativo
- Margin
- Schema Ponzi, concetto sottostante causativo
- Crisi dei subprime, esempio tipico
Collegamenti esterni
modifica- Che cos'è un momento Minsky? Archiviato il 22 febbraio 2009 in Internet Archive. - Seattle Post-Intelligencer
- Alloggiamento del momento Minsky - Doctor Housing Bubble
- The Minsky Moment, di John Cassidy - The New Yorker
